新三板

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　　證監(jiān)會嚴(yán)厲打擊新三板市場各類違法違規(guī)活動

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)是多層次資本市場的重要組成部分,2013年底擴(kuò)大試點(diǎn)以來在服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)方面發(fā)揮了重要作用,成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、提高直接融資比重、擴(kuò)大投資途徑的重要渠道。隨著市場規(guī)模擴(kuò)大,有些掛牌企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)在信息披露、市場交易方面暴露出一些問題,嚴(yán)重影響了新三板規(guī)范發(fā)展。近年來,證監(jiān)會堅持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管,嚴(yán)厲打擊新三板市場各類違法違規(guī)活動,有效保障市場規(guī)范運(yùn)行。

　　統(tǒng)計顯示,2016年以來,證監(jiān)會稽查部門受理新三板市場各類違法違規(guī)有效線索51件,組織調(diào)查42件,調(diào)查啟動率82%;依法立案33起,立案率79%。從案件類型看,信息披露違法違規(guī)、濫用持股優(yōu)勢單獨(dú)或合謀操縱市場比重最大?；椴块T對29起違規(guī)披露、8起操縱市場案件進(jìn)行了深入調(diào)查,占該領(lǐng)域同期啟動調(diào)查數(shù)量的88%。從違法主體看,掛牌企業(yè)大股東和實(shí)際控制人、做市商涉案最多。近兩年,證監(jiān)會已經(jīng)對9起案件做出行政處罰,其中違規(guī)披露8起、操縱市場1起。另有21起案件已經(jīng)調(diào)查終結(jié)并進(jìn)入審理程序。參仙源公司財務(wù)造假、晨龍鋸床違規(guī)披露、易所試與中泰證券合謀操縱市場等一批典型案件被嚴(yán)肅查處,形成有力震懾。

　　這些案件顯示,一是財務(wù)造假隱患大。有的掛牌企業(yè)通過虛開增值稅發(fā)票、偽造金融票證人為制造收入相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益持續(xù)流入假象,虛增利潤1.5億元。有的通過費(fèi)用違規(guī)資本化少計成本,通過關(guān)聯(lián)交易多計收入,虛增利潤1.3億元。二是串通欺詐問題多。有的掛牌企業(yè)與做市商合謀,為了以目標(biāo)價格增發(fā)股票,利用資金優(yōu)勢約定交易,操控利好消息披露節(jié)奏拉抬股價。有的券商從業(yè)人員為了降低業(yè)績考核基準(zhǔn)與外部投資者串通,以遠(yuǎn)低于其他做市商報價和即時成交價的價格連續(xù)申報賣出,操縱多只股票價格大幅下跌。三是頂風(fēng)作案動機(jī)雜。有的掛牌企業(yè)實(shí)際控制人為了高價減持通過高杠桿配資成立資管計劃,大額對倒誘騙他人接盤。有的為了進(jìn)入創(chuàng)新層濫用持股優(yōu)勢和信息優(yōu)勢,連續(xù)買賣提高成交量。

　　為加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法,保護(hù)投資者權(quán)益,近年來證監(jiān)會著力強(qiáng)化以下工作:一是組織對掛牌企業(yè)專項(xiàng)檢查,嚴(yán)查違規(guī)占用資金,督促中介機(jī)構(gòu)提高業(yè)務(wù)質(zhì)量。二是在日常監(jiān)管檢查的基礎(chǔ)上與全國股轉(zhuǎn)公司建立違法線索會商機(jī)制,超過一半的違法線索來自股轉(zhuǎn)公司。三是以專項(xiàng)行動為抓手,集中部署和辦理多起重大典型案件,及時釋放執(zhí)法信號,提升執(zhí)法威懾。四是與公安司法、審計監(jiān)督、法制工作部門就新三板監(jiān)管執(zhí)法和法律適用問題專題研討,形成共識。

　　下一步,我會一方面將繼續(xù)積極推動新三板市場監(jiān)管條例出臺,增加新三板市場制度供給,另一方面,我會將持續(xù)加大稽查執(zhí)法力度,對專門領(lǐng)域的違法亂象集中打擊,切實(shí)維護(hù)市場秩序和投資者權(quán)益

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　　“新三板創(chuàng)新層大擴(kuò)容 培育功能開始顯現(xiàn)”一文由出國留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)欄目分享，更多信息，歡迎廣大考生前來閱讀!

　　5月30日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布了2017年創(chuàng)新層名單，經(jīng)過前期初步篩選名單公布后的異議處理情況，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)完成創(chuàng)新層掛牌公司的篩選工作，今年百姓網(wǎng)、齊魯銀行等1393家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，比去年多440家，較此前的初選名單多64家。

　　《證券日報》記者了解到，根據(jù)掛牌公司異議核實(shí)情況，有69家掛牌公司滿足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整進(jìn)入創(chuàng)新層;創(chuàng)新層初步篩選名單公布后，掛牌公司一銘軟件股份有限公司申請自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層;常州第六元素材料科技股份有限公司、東海證券股份有限公司、國義招標(biāo)股份有限公司、上海大漢三通通信股份有限公司因掛牌公司或?qū)嶋H控制人被中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)采取了行政監(jiān)管措施，根據(jù)分層管理辦法，將其調(diào)整出創(chuàng)新層。

　　自2017年5月31日起，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌公司所屬層級進(jìn)行調(diào)整，并分別揭示創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司的證券轉(zhuǎn)讓行情和信息披露文件。

　　聯(lián)訊證券新三板研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，今年創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過“第一屆”，今年創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)量基本符合市場預(yù)期。近一年來，一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌新三板，使得創(chuàng)新層迅速擴(kuò)容。

　　目前，在新三板市場的培育和服務(wù)下，掛牌公司整體實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，連續(xù)保持收入和利潤的較快增長，涌現(xiàn)了一批經(jīng)營穩(wěn)健、成長良好、規(guī)范發(fā)展的企業(yè)。根據(jù)2016年年報，按國家統(tǒng)計局劃型標(biāo)準(zhǔn)，已有832家公司(占比7.88%)掛牌后實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級，其中66家微型企業(yè)成長為中、小型企業(yè)，632家小型企業(yè)成長為大、中型企業(yè)，134家中型企業(yè)成長為大型企業(yè)。這些公司平均掛牌年限接近2年，掛牌時間多集中在2014年和2015年上半年，新三板的培育功能已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

　　隨著2017年創(chuàng)新層名單最終確定，創(chuàng)新層企業(yè)對差異化制度供給更加期待。百姓網(wǎng)董秘高奕峰在接受《證券日報》采訪時表示，“我們比較關(guān)注后續(xù)創(chuàng)新層差異化制度安排，入圍創(chuàng)新層只是新征程的開始，與其他創(chuàng)新層公司一樣，百姓網(wǎng)也期望創(chuàng)新層能有更好的‘政策紅利’”。

　　按照監(jiān)管層部署，下一步將積極推進(jìn)新三板改革。目前，在政策的推動下，新三板改革發(fā)展正向預(yù)期增強(qiáng)，制度供給將成為關(guān)鍵，如未來完善分層標(biāo)準(zhǔn)之后推出精選層，而精選層的推出一定需要其他配套政策協(xié)同推進(jìn)。

　　《證券日報》記者此前獲悉，新三板的改革將以改善流動性為抓手，完善市場基礎(chǔ)制度和設(shè)施，完善市場功能和服務(wù)，加強(qiáng)監(jiān)管和投資者保護(hù)為主線。改革將以上述順序原則推進(jìn)改革，這將是一個持續(xù)的、系統(tǒng)性的協(xié)同推進(jìn)過程，而并非單個制度的單兵突進(jìn)。

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　　本文“2017年新三板公司業(yè)績持續(xù)增長”，跟著出國留學(xué)網(wǎng)證券考試頻道來了解一下吧。希望能幫到您!

　　隨著10554家企業(yè)按期完成披露工作，新三板掛牌公司2016年年報披露收官。

　　全國股轉(zhuǎn)公司認(rèn)為，掛牌公司整體實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，連續(xù)保持收入和利潤的較快增長，涌現(xiàn)了一批經(jīng)營穩(wěn)健、成長良好、規(guī)范發(fā)展的企業(yè)。

　　掛牌公司延續(xù)增長態(tài)勢

　　統(tǒng)計顯示，2016年，整體掛牌公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.74萬億元，凈利潤1160.66億元，同比分別增長17.40%、7.33%，近兩年?duì)I業(yè)收入、凈利潤年復(fù)合增長率分別達(dá)到17.66%和26.79%。其中非金融企業(yè)增速更為突出，營業(yè)收入和凈利潤分別為1.68萬億元和1025.70億元，同比分別增長18.02%、17.49%。掛牌公司盈利面達(dá)79.83%。

　　同時，多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級。2016年掛牌公司總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別為2.83萬億元和1.28萬億元，同比增長20.31%和25.5%。按國家統(tǒng)計局劃型標(biāo)準(zhǔn)，已有832家公司掛牌后實(shí)現(xiàn)規(guī)模升級，其中66家微型企業(yè)成長為中、小型企業(yè)，632家小型企業(yè)成長為大、中型企業(yè)，134家中型企業(yè)成長為大型企業(yè)。這些公司平均掛牌年限接近2年，掛牌時間多集中在2014年和2015年上半年，新三板的培育功能已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

　　具體來看，2016年凈利潤超過3000萬的掛牌公司共1098家，共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7288.42億元，凈利潤810.85億元。全國股轉(zhuǎn)公司認(rèn)為，此類公司經(jīng)營穩(wěn)健、增速穩(wěn)定，其中，凈利潤過億的68家制造業(yè)掛牌公司，整體凈利潤增長43.58%，凈資產(chǎn)收益率為17.94%。掛牌公司中，大型企業(yè)數(shù)量占比6%，整體發(fā)展速度快、經(jīng)營穩(wěn)定，盈利面超過90%。中型企業(yè)占比30.65%，整體處于業(yè)績釋放的高速成長期，凈利潤增速高于營收增速，營收、凈利潤分別同比增長18.59%、21.72%。小型企業(yè)占比61.86%，具有研發(fā)投入大但盈利能力尚不穩(wěn)定的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特征，其研發(fā)強(qiáng)度達(dá)到5.71%，盈利面77%。

　　從行業(yè)特點(diǎn)看，先進(jìn)制造業(yè)掛牌公司增長勢頭明顯。目前，制造業(yè)掛牌公司主要以先進(jìn)制造業(yè)為主，占比75.66%。2016年5336家制造業(yè)掛牌公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8483.74億元，凈利潤608.51億元，近兩年?duì)I業(yè)收入和凈利潤年復(fù)合增長率分別達(dá)到10.32%和29.50%。其中4038家小型制造業(yè)企業(yè)以創(chuàng)新謀突破，持續(xù)加大研發(fā)投入，其近兩年研發(fā)強(qiáng)度分別達(dá)到5.70%、6.15%，“中國智造”特征明顯。2016年“中國制造2025”重點(diǎn)突破領(lǐng)域公司在新三板融資359.04億元，同比增加26.48%。信息技術(shù)行業(yè)動能強(qiáng)勁。2092家信息技術(shù)類公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2431.86億元，同比增長41%，遠(yuǎn)高于市場整體水平;其中30家凈利潤超過3000萬元的小型企業(yè)表現(xiàn)更為突出，連續(xù)兩年?duì)I收和凈利潤增幅均接近或超過100%。

　　全國股轉(zhuǎn)公司指出，也有部分新業(yè)態(tài)企業(yè)由于研發(fā)和業(yè)務(wù)布局導(dǎo)致大量投入，利潤暫無法釋放，但發(fā)展前景可觀，雖仍處于虧損，但因其業(yè)務(wù)模式贏得投資者的認(rèn)同。

　　企業(yè)規(guī)范意識提升

　　眾所周知，掛牌公司在掛牌前往往具有股權(quán)集中度高、內(nèi)部控制強(qiáng)、經(jīng)營管理相對不透明的特點(diǎn)，但進(jìn)入新三板后，對其規(guī)范要求和引導(dǎo)作用明顯加強(qiáng)。

　　統(tǒng)計顯示，制度建設(shè)方面，有7424家公司在2016年...

　　“2017年新三板創(chuàng)新層首次“換屆”?”一文由出國留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)欄目分享，更多信息，歡迎廣大考生前來閱讀!

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(以下簡稱“全國股轉(zhuǎn)公司”)昨日發(fā)布公告，公示了2017年掛牌公司創(chuàng)新層初步篩選名單。這是新三板市場實(shí)施分層管理以來，全國股轉(zhuǎn)公司首次對創(chuàng)新層企業(yè)進(jìn)行整體性調(diào)整?！皳Q屆”后的創(chuàng)新層在數(shù)量上擴(kuò)編，擬入選企業(yè)共1329家，占全部掛牌公司總量的11.9%左右。

　　根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》，全國股轉(zhuǎn)公司在正式調(diào)整掛牌公司層級前，須公示創(chuàng)新層企業(yè)名單，掛牌公司對分層結(jié)果有異議或者自愿放棄進(jìn)入創(chuàng)新層的，可在3個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)提出異議。

　　2016年6月24日，全國股轉(zhuǎn)公司首次公布創(chuàng)新層企業(yè)名單，同年6月27日，新三板市場正式啟動實(shí)施分層管理。首次公布的創(chuàng)新層企業(yè)名單共包括953家企業(yè)，約占當(dāng)時新三板掛牌公司總數(shù)的12.4%。一年后，新三板市場跨入萬家時代，相比一年前，擬入選的1329家企業(yè)在絕對數(shù)量上顯著增長，但在數(shù)量占比上略微下降0.5個百分點(diǎn)。

　　按照《全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案》(以下簡稱《分層方案》)，進(jìn)入創(chuàng)新層的新三板企業(yè)須滿足最近3個月內(nèi)實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，或者掛牌以來(包括掛牌同時)完成過融資，并且符合公司治理、公司運(yùn)營規(guī)范性等共同標(biāo)準(zhǔn)。

　　在此基礎(chǔ)上，《分層方案》還設(shè)置了“凈利潤+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”、“營業(yè)收入復(fù)合增長率+營業(yè)收入+股本”、“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”等三選一的多元化標(biāo)準(zhǔn)。新掛牌公司滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的，可以直接進(jìn)入創(chuàng)新層。

　　與此同時，《分層方案》還對創(chuàng)新層企業(yè)設(shè)置了維持標(biāo)準(zhǔn)。每年4月30日掛牌公司年報披露后，全國股轉(zhuǎn)公司進(jìn)行一年一度的層級調(diào)整工作，將不符合維持標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層公司調(diào)整到基礎(chǔ)層。維持標(biāo)準(zhǔn)的部分指標(biāo)與準(zhǔn)入條件一致，凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入復(fù)合增長率和市值指標(biāo)低于準(zhǔn)入要求。基礎(chǔ)層掛牌公司滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的，則調(diào)整進(jìn)入創(chuàng)新層。

　　每年4月30日之后層級調(diào)整時，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從創(chuàng)新層掛牌公司中自動篩選出不符合維持標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，如果第一年不符合的，公司須及時發(fā)布風(fēng)險揭示公告，第二年仍不符合的，則將被調(diào)整到基礎(chǔ)層。

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　　據(jù)資料顯示，2015年12月31日，厚大股份的營業(yè)收入已達(dá)6,728.84萬元，凈利潤達(dá)534.95萬元，總資產(chǎn)達(dá)8,096.82萬元。厚大股份是以從事國家司法考試圖書銷售、培訓(xùn)和管理咨詢服務(wù)等多種業(yè)務(wù)的綜合性現(xiàn)代教育培訓(xùn)服務(wù)企業(yè)，其中公司全資子公司杭州厚大教育咨詢有限公司主要從事國家司法考試的面授培訓(xùn)業(yè)務(wù),全資子公司北京厚大軒成網(wǎng)絡(luò)科技有限公司全面負(fù)責(zé)公司網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)相關(guān)的業(yè)務(wù)。

　　借助互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)運(yùn)作模式，提倡免費(fèi)共享的商業(yè)理念,厚大司考突破傳統(tǒng)司法考試培訓(xùn)領(lǐng)域短板,為行業(yè)帶來了革命性的變化,實(shí)現(xiàn)教育資源的共享，解決了全國上百萬學(xué)員學(xué)習(xí)時間、成本等問題。

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　　新三板市場操縱行為呈現(xiàn)六大趨勢 證監(jiān)會持續(xù)打擊

　　在依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管的監(jiān)管要求下，證監(jiān)會對市場操縱等違法行為持續(xù)保持高壓態(tài)勢。而隨著違法主體日趨多樣化，今年以來，證監(jiān)會也加大了對新三板市場操縱行為的查處力度。

　　證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴記者，我國多層次市場建設(shè)正在不斷推進(jìn)，作為新興的交易場所，近年來新三板市場發(fā)展迅猛，掛牌公司數(shù)量快速突破上萬家，參與投融資的合格投資者逐步壯大，在促進(jìn)中小企業(yè)融資和助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用。但與此同時，新三板市場也出現(xiàn)了一些違法違規(guī)行為，其中，操縱掛牌公司股票則是近一兩年來新出現(xiàn)的苗頭性問題。在2015年證監(jiān)法網(wǎng)對一批新三板市場操縱案件集中查處之后，證監(jiān)會再次集中查處了數(shù)起此類案件。

　　據(jù)介紹，相較于主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板市場而言，新三板市場在交易機(jī)制、定價機(jī)制、參與方等方面均有其特殊性，因而在操縱市場這一違法違規(guī)行為中也相應(yīng)呈現(xiàn)自身的特點(diǎn)和趨勢。

　　具體來說，一是操縱行為參與主體多樣。一般的操縱市場參與主體較少，主要集中在投資者，新三板市場操縱參與主體除了投資者外，還有掛牌公司、掛牌公司的控股股東及高管、做市商、做市業(yè)務(wù)人員等多種主體，覆蓋市場各類參與方。

　　二是多方合謀共同實(shí)施操縱。受掛牌公司質(zhì)量、投資者層次、做市交易機(jī)制等多重因素的影響，新三板市場操縱行為由以往的單方全程實(shí)施，演變?yōu)槎喾胶现\、串通共同實(shí)施，各方借助“聯(lián)盟”實(shí)現(xiàn)操縱優(yōu)勢互補(bǔ)，利益均沾，各取所需。

　　三是操縱市場動機(jī)新穎。新三板市場操縱的動機(jī)不再僅僅局限于賺取操縱價差獲利，而是有更“遠(yuǎn)大”的企圖，掛牌公司為了實(shí)現(xiàn)定向增發(fā)融資、為了進(jìn)入或維持在創(chuàng)新層，抑或是做市商業(yè)務(wù)部門或個人為了完成公司業(yè)績考核要求，甚至是相關(guān)方面為了滿足對賭協(xié)議條款。

　　四是操縱行為“本小利大”。由于新三板市場掛牌公司多為中小企業(yè)，股本小，流通股則更少，行為人可以動用少量的資金、賬戶即可快速完成操縱，可謂“投入少、見效快、效果好”，使得不法者為了實(shí)現(xiàn)企圖甘冒違法違規(guī)的風(fēng)險。

　　五是操縱手法更趨隱蔽。由于新三板做市交易和協(xié)議交易的特殊交易機(jī)制，操縱行為的交易遁形于做市交易或雙方自行商定的協(xié)議交易中，常難以被發(fā)現(xiàn)和區(qū)分，大大增加了調(diào)查和打擊的難度。

　　六是操縱手法花樣繁多。新三板市場操縱不僅可以用傳統(tǒng)的優(yōu)勢和手段，還“推陳出新”誕生出新的優(yōu)勢和手法，除了以往的利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢、信息優(yōu)勢進(jìn)行連續(xù)交易或約定交易、洗售交易之外，行為人還開始通過掛牌公司發(fā)布利好消息，通過“做市商地位優(yōu)勢”、向投資者推介等方式進(jìn)行信息操縱或其他新型操縱。

　　前述相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這些新三板市場操縱行為的特點(diǎn)和趨勢，將受到監(jiān)管部門的密切關(guān)注。而對于新三板市場出現(xiàn)的操縱行為，證監(jiān)會也將及時果斷出手，嚴(yán)厲打擊擾亂市場的不法分子，防止不法行為在新三板市場快速擴(kuò)散，以有效遏制操縱行為在新的市場領(lǐng)域蔓延。

　　該負(fù)責(zé)人進(jìn)一步表示，下一步，證監(jiān)會將持續(xù)完善新三板市場相關(guān)規(guī)則和機(jī)制，多方面加強(qiáng)對新三板市場的綜合監(jiān)管，貫徹落實(shí)“依法監(jiān)管、全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管”的理念，切實(shí)維護(hù)資本市場“公開、公平、公正”秩序，不斷促進(jìn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

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　　86留學(xué)網(wǎng)小編獲悉，一年一度的全國“兩會”，信息滿天飛，其中最重磅的信息當(dāng)屬李克強(qiáng)總理所作的政府工作報告。總理報告?zhèn)鬟_(dá)出哪些重磅信息和政策信號?對普通投資者而言，梳理信息、讀懂政策是十分必要的。

　　首先，讓廣大投資者吃了定心丸的是宏觀經(jīng)濟(jì)。報告明確指出，2016年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中向好。國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.7%，名列世界前茅，對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過30%，工業(yè)企業(yè)利潤由上年下降2.3%轉(zhuǎn)為增長8.5%。這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，對中國宏觀經(jīng)濟(jì)沒必要過度悲觀。

　　普通投資者需要讀懂的是，今年GDP目標(biāo)主動下調(diào)至6.5%，并不代表政府認(rèn)為2017年GDP增速將低于2016年，6.5%是“底線”而不是可上可下的“中樞”。業(yè)界認(rèn)為，這是GDP目標(biāo)的首次“主動下調(diào)”，與2012~2016年的“被動下調(diào)”有根本性區(qū)別。主動下調(diào)為繼續(xù)加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革預(yù)留了空間，避免出現(xiàn)被GDP目標(biāo)束手束腳的局面。

　　市場預(yù)計，2018~2020年GDP目標(biāo)都將不低于6.5%，GDP目標(biāo)也將呈現(xiàn)L型的特點(diǎn)，2017年是GDP目標(biāo)L型“橫”的拐點(diǎn)。同時，6.5%的底線還是2020年完成兩個翻一番目標(biāo)的內(nèi)在要求。換言之，2020年要完成兩個翻一番目標(biāo)，GDP增長要達(dá)到6.5%。因此，2020年之前GDP目標(biāo)不會再下調(diào)，不會低于6.5%的底線。這與政府工作報告明確指出要“在實(shí)際工作中爭取更好結(jié)果”的提法相吻合。

　　其次是貨幣政策，政府工作報告首次明確“穩(wěn)健中性”基調(diào)，其實(shí)質(zhì)內(nèi)涵是，“不再穩(wěn)健略偏寬松”。在“穩(wěn)健”的基礎(chǔ)上加上“中性”二字，符合“去杠桿”的需要，有助于緩解M2/GDP快速上行的趨勢。但“中性”是有量化標(biāo)準(zhǔn)的，M2目標(biāo)下調(diào)至12%。

　　相比于2016年13%增速目標(biāo)、2017年M2增速目標(biāo)有所下調(diào)。有人認(rèn)為，今年貨幣政策會收緊。其實(shí)，12%的目標(biāo)高于去年的M2實(shí)際增速的11.3%，而今年1月份的M2增速也是11.3%。理論上，如果按12%的增速，2017年的M2規(guī)模將達(dá)到173萬億，這表明今年的貨幣政策環(huán)境不會過于收緊，體現(xiàn)了穩(wěn)中求進(jìn)的執(zhí)政理念，決策層需要在穩(wěn)增長和防范風(fēng)險中尋求平衡。

　　2017年的CPI同比增長控制在3%以內(nèi)，與2016年持平，2016年實(shí)際增長2%，預(yù)計2017年CPI中樞超過2.5%的可能性較低，而CPI中樞上行至2.5%以上之前幾乎沒有上調(diào)利率的可能。

　　就股市本身來說，政府工作報告直接涉及資本市場的內(nèi)容僅有43個字，即“深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎(chǔ)性制度，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場”。

　　對于多層次資本市場，近4年的政府工作報告都曾提到，但用詞有差異：2014為“加快發(fā)展多層次資本市場”，2015年為“加強(qiáng)多層次資本市場體系建設(shè)”，2016年為“促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展”，今年則全句貫穿“深化”之意，這表明2017年是多層次資本市場的改革之年、深化之年，仍然任重道遠(yuǎn)。

　　投資者最關(guān)注“積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)板、新三板”的提法。自2014年、2015年政府工作報告連續(xù)提“IPO注冊制改革”之后，去年和今年報告都未提及IPO注冊制改革，更是一并提創(chuàng)業(yè)板、新三板要“積極發(fā)展”，表明政府最高層已經(jīng)肯定了創(chuàng)業(yè)板、新三板對中國資本市場的重要性。業(yè)界預(yù)測，新三板首次出現(xiàn)在政府工作報告中，表明新三板改革無疑是今年建成多層次資本...

　　出國留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)考試頻道為您整理“證券從業(yè)人員能否入股新三板公司”，希望考生們能多多關(guān)注證券行業(yè)資訊!

　　證券從業(yè)人員能否入股新三板公司

　　一家正在籌劃掛牌新三板的公司引入戰(zhàn)略投資者，但雙方因股權(quán)變更糾紛對簿公堂，后者指責(zé)前者不能按時掛牌，前者指責(zé)后者阻礙其掛牌。此后，最終牽出入股股東的證券從業(yè)人員身份。該事件就發(fā)生在廣東金網(wǎng)達(dá)汽車股份有限公司(簡稱“金網(wǎng)達(dá)”)和廣州高聚浩投資有限公司(簡稱“高聚浩”)之間。

　　10月31日，廣州市天河區(qū)法院開庭審理高聚浩訴金網(wǎng)達(dá)關(guān)于新增資本認(rèn)購糾紛一案。在庭審上，金網(wǎng)達(dá)代理律師否認(rèn)高聚浩訴其未能完成股權(quán)登記和工商變更登記方面、不能按時掛牌的指控，并指出高聚浩的股東中有證券從業(yè)人員，這意味著他們持有了擬掛牌公司股份，從而導(dǎo)致其不能完成掛牌。

　　中國證券報記者了解到，證券從業(yè)人員持有、買賣股票被《證券法》嚴(yán)令禁止。然而因?yàn)楸澈蟮呢S厚利潤，過去數(shù)年不乏鋌而走險、影響惡劣的案例。在2012年、2015年共發(fā)生3起類似事件，都是證券從業(yè)人員憑借保薦上市的便利，違規(guī)投資入股擬上市公司，并在二級市場減持獲取巨額收益。在新三板市場，也有證券從業(yè)人員采取“突擊入股”和“找人代持”的方式，隱名潛行在法律“模糊地帶”。

　　對簿公堂

　　2015年6月，廣州大道汽車發(fā)展有限公司(簡稱“大道汽車”)籌劃在新三板掛牌，并與廣州證券簽訂推薦掛牌并持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議書。2015年12月，大道汽車以整體變更方式發(fā)起設(shè)立廣東金網(wǎng)達(dá)汽車股份有限公司，并計劃引入投資者。在廣州證券從業(yè)人員劉毅銘的引薦下，廣州市高聚浩投資有限公司在2015年12月29日與金網(wǎng)達(dá)簽訂《增資擴(kuò)股協(xié)議》，由高聚浩向金網(wǎng)達(dá)注資500萬元，合計獲得55萬股，占掛牌公司3.03%的總股本。協(xié)議中包括保護(hù)性條款，規(guī)定如果金網(wǎng)達(dá)不能在2016年12月31日前在新三板掛牌，那么必須以現(xiàn)金形式回購這55萬股。

　　8個月后，高聚浩以金網(wǎng)達(dá)未在合同約定時間內(nèi)辦理股權(quán)登記和工商變更登記、無法在約定時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)新三板掛牌為由，一紙訴狀將金網(wǎng)達(dá)告上法庭，要求支付回購款和利息共計人民幣近550萬元。對此，金網(wǎng)達(dá)表示“不服”。其代理律師稱，未能辦理股權(quán)登記和工商變更登記，高聚浩應(yīng)該負(fù)主要責(zé)任。

　　金網(wǎng)達(dá)董事長羅晶晶告訴中國證券報記者，“我們在準(zhǔn)備辦理相關(guān)股權(quán)登記的過程中發(fā)現(xiàn)，高聚浩不愿意公開股東的身份信息，導(dǎo)致我們不能掛牌?！备呔酆拼砺蓭煂Υ嘶貞?yīng)稱，雙方在協(xié)議中已經(jīng)約定，股權(quán)登記和工商變更登記以廣州市高聚浩投資有限公司的名義實(shí)施，并不需要提供具體的股東信息。然而，羅晶晶指出，對于應(yīng)該按程序完善的董事信息，高聚浩也拒絕配合。按照協(xié)議約定，高聚浩完成增資后，將委派其人員陳迪作為金網(wǎng)達(dá)的董事之一。但金網(wǎng)達(dá)方面通過郵件請陳迪完善身份信息，卻一直得不到回應(yīng)。記者試圖撥打高聚浩相關(guān)負(fù)責(zé)人的電話，其手機(jī)一直關(guān)機(jī)。

　　股東“現(xiàn)形”

　　金網(wǎng)達(dá)認(rèn)為，高聚浩此舉的背后隱藏著不可公開的問題。在案件審理過程中，金網(wǎng)達(dá)代理律師向法院出示了一張何書婷的名片，單位是“中信證券”。隨后，律師當(dāng)場指認(rèn)旁聽席一名女子正是何書婷本人。審判長當(dāng)庭詢問了何書婷的就職信息，何書婷承認(rèn)自己目前確實(shí)在中信證券工作。

　　記者查閱企業(yè)工商信息后發(fā)現(xiàn)，...

　　2016年10月證券從業(yè)考試即將來臨，考生們都準(zhǔn)備好了嗎?出國留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)考試欄目為大家分享“新三板私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)正式啟動”，希望對考生能有幫助。想了解更多關(guān)于證券從業(yè)考試的訊息，請繼續(xù)關(guān)注我們網(wǎng)站的更新。

　　新三板私募機(jī)構(gòu)做市試點(diǎn)正式啟動

　　私募機(jī)構(gòu)參與新三板市場做市業(yè)務(wù)正式進(jìn)入操作階段。出于控制業(yè)務(wù)風(fēng)險考慮，私募做市初期采取試點(diǎn)方式，首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量不超過10家，之后將在總結(jié)試點(diǎn)效果的基礎(chǔ)上評估進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的可行性。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(下稱“全國股轉(zhuǎn)公司”)9月14日發(fā)布《私募機(jī)構(gòu)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評審方案》(下稱《評審方案》)，對私募機(jī)構(gòu)參與做市的總體要求、基本條件、評審機(jī)構(gòu)、評審流程、評審及驗(yàn)收內(nèi)容等作出了詳細(xì)規(guī)定。

　　《評審方案》對申請做市試點(diǎn)的公司制私募機(jī)構(gòu)提出了8項(xiàng)資質(zhì)要求。同時，全國股轉(zhuǎn)公司根據(jù)私募機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)運(yùn)營特點(diǎn)，對參與做市的私募機(jī)構(gòu)作出了采用特殊經(jīng)紀(jì)結(jié)算模式、在做市業(yè)務(wù)跟基金業(yè)務(wù)間設(shè)立“防火墻”、做市資金來源僅限自有資金等差異化安排。

　　按照要求，申請機(jī)構(gòu)須自《評審方案》公布之日起30個工作日內(nèi)報送專業(yè)評審申請材料，逾期全國股轉(zhuǎn)公司將不再接收評審申請材料。

　　私募機(jī)構(gòu)做市須滿足8項(xiàng)條件

　　根據(jù)《評審方案》，私募機(jī)構(gòu)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評審是指全國股轉(zhuǎn)公司根據(jù)中國證監(jiān)會的授權(quán)，組織專家對私募基金管理機(jī)構(gòu)(含私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、私募證券投資機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu))的做市業(yè)務(wù)實(shí)施方案進(jìn)行評估，評價其合規(guī)性、合理性和可操作性。

　　具備下列8項(xiàng)條件的公司制私募機(jī)構(gòu)，可以申請在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開展做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)：

　　一是實(shí)繳注冊資本不低于人民幣一億元，財務(wù)狀況穩(wěn)健;二是持續(xù)經(jīng)營三年以上，且近三年年均資產(chǎn)管理規(guī)模不低于人民幣二十億元;三是申請機(jī)構(gòu)及人員最近三年內(nèi)未受過中國證監(jiān)會行政處罰;四是具有符合全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)相關(guān)要求的業(yè)務(wù)實(shí)施方案和內(nèi)部管理制度;五是設(shè)有專門的做市業(yè)務(wù)部門，配備做市業(yè)務(wù)人員不少于5人，其中風(fēng)控人員不少于1名;六是做市業(yè)務(wù)系統(tǒng)符合相關(guān)技術(shù)規(guī)范，并通過全國股轉(zhuǎn)公司的測試;七是已成為中國證券投資基金業(yè)協(xié)會普通會員;八是全國股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的其他條件。

　　首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)不超過10家

　　全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，由于私募機(jī)構(gòu)受監(jiān)管程度、規(guī)范運(yùn)作水平、合規(guī)意識相較于證券公司有所差距，為控制業(yè)務(wù)風(fēng)險，私募做市業(yè)務(wù)初期采取試點(diǎn)方式，首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量控制在不超過10家。試點(diǎn)開展一段時間后，將在適時總結(jié)試點(diǎn)效果的基礎(chǔ)上，評估進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的可行性。

　　《評審方案》對全國股轉(zhuǎn)公司組織專業(yè)評審的原則、組織、內(nèi)容、程序等作出了明確規(guī)范。

　　具體而言，全國股轉(zhuǎn)公司將設(shè)立跨單位的評審工作小組，由評審工作小組承擔(dān)評審工作具體事宜;評審專家由證監(jiān)會私募部、公眾公司部，全國股轉(zhuǎn)公司，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會，中國結(jié)算公司等5家單位的相關(guān)專業(yè)人員組成。

　　專業(yè)評審的流程主要包括私募機(jī)構(gòu)提交申請、專業(yè)評審、業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備及現(xiàn)場驗(yàn)收等四個環(huán)節(jié)。未通過材料評審的申請機(jī)構(gòu)無須實(shí)質(zhì)開展做市業(yè)務(wù)技術(shù)準(zhǔn)備;在現(xiàn)場驗(yàn)收前，通過材料評審的申請人須完成相應(yīng)業(yè)務(wù)、技術(shù)準(zhǔn)備，并通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)組織的上線測試。材料評審中，評審專家主要對申請材料及業(yè)務(wù)制度的完備性、申請條件的充分...

　　2016年10月證券從業(yè)考試即將來臨，考生們都準(zhǔn)備好了嗎?出國留學(xué)網(wǎng)證券從業(yè)考試欄目為大家分享“尹舒：從四方面深化新三板改革”，快來做做題吧。想了解更多關(guān)于證券從業(yè)考試的訊息，請繼續(xù)關(guān)注我們網(wǎng)站的更新。

　　尹舒：從四方面深化新三板改革

　　全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)部副總監(jiān)尹舒在8日舉辦的“后分層時代-2016新三板峰會”上表示，新三板作為服務(wù)中小微企業(yè)的“擔(dān)當(dāng)”，已經(jīng)初步顯現(xiàn)了積極效應(yīng)，未來將從四方面深化新三板改革，其中包括研究一攬子方案提升市場流動性等措施。

　　尹舒指出，以信息披露為主體的掛牌機(jī)制、以做市交易為主的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制等，支持了新三板在探索中快速發(fā)展，總體契合了中小微企業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)。在服務(wù)中小微企業(yè)方面，新三板是“必須擔(dān)當(dāng)”，且已經(jīng)顯現(xiàn)了積極效應(yīng)。

　　首先，在掛牌公司數(shù)量增長的同時，掛牌結(jié)構(gòu)也得到優(yōu)化。目前小微企業(yè)掛牌公司家數(shù)在新三板市場中的占比已經(jīng)達(dá)到了64%，科技創(chuàng)新、研發(fā)驅(qū)動的特征日益突出。不僅先進(jìn)制造業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)占比走高，新三板在支持民族地區(qū)、三農(nóng)企業(yè)掛牌方面的效果也日益顯現(xiàn)。其次，小額快速靈活多元的融資機(jī)制，提高了中小微企業(yè)的直接融資比重，促進(jìn)了去杠桿降成本，市場融資能力日益加強(qiáng)。尹舒透露，2016年前8個月，新三板掛牌公司融資總額已經(jīng)超過800億元。第三，市場化的并購重組、人才激勵制度助力掛牌公司創(chuàng)新發(fā)展能力顯現(xiàn)。第四，通過以優(yōu)先股等手段為代表的綜合金融服務(wù)平臺的打造，新三板積極解決了中小微企業(yè)對接資本市場的障礙，提升了金融體系協(xié)同效應(yīng)。

　　尹舒指出，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)未來將落實(shí)“十三五”規(guī)劃綱要，深化新三板改革，主要從四個方面完善相關(guān)制度建設(shè)。首先，逐步落實(shí)掛牌公司分層管理的差異化制度安排。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將在創(chuàng)新層公司中逐步落實(shí)儲架發(fā)行等制度，對基礎(chǔ)層掛牌公司加強(qiáng)規(guī)范和引導(dǎo)，加強(qiáng)基礎(chǔ)層公司的培訓(xùn)。

　　其次，研究新三板流動性一攬子解決方案，提高市場的定價能力。尹舒分析，做市制度推出兩年來，對改善市場流動性、提高市場定價能力起到了積極作用，但面對多數(shù)掛牌公司股權(quán)高度集中，投資者結(jié)構(gòu)單一等問題，市場交易制度仍有待改善。在提升新三板市場流動性方面，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)下一步要著重研究基于市場特點(diǎn)的一攬子方案，豐富投資者群體，優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式，積極推動私募基金參與做市轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點(diǎn)。

　　第三，優(yōu)化市場管理，更好地聚焦市場定位，提高服務(wù)供給側(cè)改革的能力。尹舒表示，目前新三板分行業(yè)、差異化的信息披露已經(jīng)開始實(shí)施，今后將提高對募集資金使用的信息披露要求，推動掛牌同時向合格投資者發(fā)行的人數(shù)限制，定期公布并購重組審查要點(diǎn)。

　　第四，強(qiáng)化市場監(jiān)管，提高風(fēng)險控制水平，夯實(shí)市場持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。尹舒表示，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將堅持創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險控制相匹配的原則，建立年報問詢制度，發(fā)布了內(nèi)核工作指引。此外，下一步還將對市場規(guī)則全面評估，將進(jìn)一步明確各類違規(guī)行為與監(jiān)管措施的對應(yīng)關(guān)系，使市場主體明白“底線”和“紅線”，更好發(fā)揮出新三板的制度優(yōu)勢。